中信系带领集合理财卷土重来

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导读：号称为中信证券股债双赢的中信3号，其初衷原本是要做到在股市和债市左右逢源。就在产品设计之初，其计划根据不同经济周期的收益风险特征，对股票资产投资比例、债券资产投资比例进行动态调整，控制单一类别资产带来的系统性投资风险，追求稳健收益。股票仓位上，规定投资比例为0%~95%，债券则为5%~100%。
　　翻过2011郁闷一页，又是一次从头来过的机会。
　　这个机会，到底仍然是白马东方红、光大的天下，还是又有意想不到的黑马斜刺里凶猛蹿出？
　　2012的开年，看上去一切还都是云山雾罩。
　　中信3号颠覆
　　去年以巨亏35.07%排名垫底的中信证券3号，今年的开头却着实不错。
　　截至今年1月底，中信3号一个月内的收益为3.97%，到2月17日，该产品今年来的收益就已经达到9.47%，排在所有集合理财产品的第二位，仅比排名第一的中国红1号低了0.06个百分点，相较于去年，更是天翻地覆。
　　号称为中信证券股债双赢的中信3号，其初衷原本是要做到在股市和债市左右逢源。就在产品设计之初，其计划根据不同经济周期的收益风险特征，对股票资产投资比例、债券资产投资比例进行动态调整，控制单一类别资产带来的系统性投资风险，追求稳健收益。股票仓位上，规定投资比例为0%~95%，债券则为5%~100%。
　　关于股票，其主要选择有投资主题的精选基于行业配置和投资主题驱动的股票，而在债券的选择上，在满足流通性的情况下，追求安全稳定的收益。
　　其美好的设想是，用股票的部分来追求产品的超额收益，而债券投资则提高了整个产品的安全边际。
　　中信3号成立以来的净值显示，该产品在上涨阶段往往大幅超越业绩基准，但屡次以更剧烈的下跌跌破业绩基准水位线。
　　最近一次大幅击穿业绩基准水位线发生在去年第三、四季度，当年中信3号股债双赢的美好理论梦想在现实中被击的粉碎，股债双赢彻底沦为股债双杀。
　　去年第三季度末，中信3号的股票仓位为76.77%、债券仓位为22.55%，该产品在三季报中指出，虽然市场环境不是很好，但预计第四季度随着CPI见顶回落，市场会有在震荡中有所反弹，故继续坚持“结构调整为主，仓位调整为辅”的策略。
　　基于对市场第四季度会有所反弹的判断，到年底时中信3号的股票仓位增加到81.58%，重仓持有一些化工、水泥地产等的大盘股，对烟台万华持有量最多，占其净值的7.85%，同期塔牌集团、中储股份、海螺水泥等股票占比也接近或超过7%。而中信3号在第三季度尚持有5.77%的兴业银行，在第四季度却没有出现在十大重仓股的名单中。
　　公开资料显示，今年以来，化工、水泥整体涨幅甚至与同期的上证指数基本持平，同期中信3号的其他重仓股如攀钢钒钛、中国铁建涨幅更略胜于大盘，仅中国水电几无上涨。
　　中信3号的颠覆性归位或许并不止于此。公开资料显示，4季度末中信3号的基金仓位亦达到17.32%，两者相加总仓位高达98.9%，是全部非限定型集合理财产品中最高的一只。而在此前一季，中信旗下集合理财产品齐齐大幅减仓，减仓后多数产品权益仓位仅余20~30%。
　　不过，就在这17%左右的基金仓位中有一只货币型基金，占比不到8%。
　　公开资料亦显示，2011年以来的中信3号对分级基金B份额不无青睐：当年1~4季度，中信3号一直持有多只分级基金的B份额，尤其是在2、3季度时更持有3-4只分级基金的B份额，占比超过10%。
　　直至2011年4季度，中信3号还同时持有双禧B和银华鑫利，占比约5%，截至2月22日，双禧B涨幅不到15%，银华鑫利则暴涨超过37%！

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